騰訊：連接一切的“鵝廠”

對于騰訊來說，其最大的優(yōu)勢不言而喻，就是擁有QQ和微信兩大王牌。作為目前中國市場上占有率最高的兩大社交入口，其沉積了巨大的用戶群。而騰訊的投資邏輯，正是為了最大化利用其社交紅利。

無法擅長一切，騰訊就采取合作方式來放大自身價值，而投資則是其中建立生態(tài)的有效方式之一。在“連接人與人”實現(xiàn)之后，騰訊借助微信、QQ等連接器深入到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)之外的其他領域，最終實現(xiàn)連接一切的目標。

騰訊的一切收購和擴張，實際上都是圍繞最大化的挖掘其6億多用戶的價值。游戲平臺、新聞彈窗早年是作為即時通訊QQ的補充，最后卻不小心做大了騰訊 的游戲和門戶。于是，互聯(lián)網(wǎng)世界，一切可以賺錢的地方都出現(xiàn)了騰訊的身影。騰訊在PC、手機憑借QQ、微信雙雙壟斷，并持續(xù)價值最大化，市值越來越驚人。 社交本身并不賺錢，賺錢的是游戲，是電商，是消費生活。

騰訊這種以長補短的布局思路，在其對其他領域的投資中也均有體現(xiàn)。如2022年，騰訊4.48億美元投資搜狗，投資的同時，騰訊將旗下搜索業(yè)務搜搜與搜狗合并，由搜狗填補騰訊搜索的這塊版圖。

阿里：“土豪”的無邊界商業(yè)帝國

在互聯(lián)網(wǎng)的Table巨頭中，阿里似乎更像一家投資企業(yè)，10年來阿里在各個領域全面開花、大肆收購，讓人有些摸不著頭腦。從去年年初開始，更是幾 乎每月都會有阿里的重磅投資新聞占據(jù)各大財經(jīng)頭條。不完全統(tǒng)計，2022年至今，阿里先后進行了超過57起的投資、一半以上的投資都超上億元人民幣，粗略 計算投資金額超過180億美元。

馬云的投資動作，像是吃了炫邁口香糖一樣——根本停不下來。而且每次都是大手筆，將土豪的氣質(zhì)吐露無疑。有人直呼“馬云瘋了”，也有人認為“有錢人就是這么任性”。其實，阿里的每一步投資都透露這位商界拿破侖的野心：正在悄然打造他的無邊界商業(yè)帝國。

“阿里巴巴將打造一個全新的生態(tài)體系，建立移動互聯(lián)的‘無邊界生活圈’，實現(xiàn)‘淘寶就是生活’的愿景。” 阿里投資部負責人張鴻平如是說。從電子商務出發(fā)，向內(nèi)深化、向外拓展;不斷布點、織網(wǎng)，阿里正構建著一個龐大且具備相互協(xié)作前景的商業(yè)大版圖。

回顧阿里十年投資路，其在演進路徑上，首先以電商平臺為開端，通過其最初的核心的商業(yè)模式B2BC，即通過撬動B端來激活C端，積累起用戶規(guī)模和交易流量。然后基于電商交易環(huán)節(jié)打開金融與支付缺口，基于電商配送環(huán)節(jié)布局線下物流行業(yè)，并進一步深化布局。接著，阿里再進一步利用海量交易信息扎根到更加基礎層的大數(shù)據(jù)和云計算技術環(huán)節(jié)，構建更具普遍意義的底層應用技術系統(tǒng)。

此外，阿里在旅游、汽車交通、房產(chǎn)酒店、教育、醫(yī)療健康等多個方向也有眾多投資，其投資觸角已遍布國內(nèi)國外各個領域。馬云一直強調(diào)，他們做的不是生 意，而是生態(tài);他們建設的不是公司，而是社會化組織。阿里商業(yè)帝國的體量之大而全，投資金額之多，在顯示出一種不缺錢的態(tài)度的同時，也不禁讓人驚嘆馬云的 商業(yè)運作能力之強。對于阿里帝國未來的發(fā)展，想象空間十足。

多年來，百度的核心業(yè)務一直是搜索以及衍生的偏廣告媒體屬性的所有營銷推廣業(yè)務，而“中間頁”其實就是和百度的這種自身業(yè)務有較高協(xié)同性的信息媒介 業(yè)務。李彥宏于2022年提出“中間頁”概念，指介于搜索引擎和用戶之間的一類網(wǎng)站，從百度這一搜索引擎入口低價買入用戶點擊流量，通過為用戶或廣告主提 供某種增值服務，從而實現(xiàn)流量價值的提升和最終變現(xiàn)，使得互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式完成閉環(huán)。

“中間頁”是搜索的無限延伸，是更廣義的搜索，百度所謂的“搜索”是一種解決方案。通過搜索滿足用戶需求，實現(xiàn)“搜索即答案”的效果。所以，百度做的是關于解決方案的事情，涵蓋互聯(lián)網(wǎng)生活的各個方面，這些是通過“中間頁”實現(xiàn)的。

在確定了中間頁戰(zhàn)略之后，這幾年百度積極的以自建、合作、投資、收購等多種方式向旅行、電商、視頻、招聘、教育、生活、房產(chǎn)、家居、手機等各細分市場的布局，通過努力，如今百度已經(jīng)穩(wěn)住各細分搜索市場。

阿里與騰訊在社交和電商市場相互廝殺時，很多人無法理解百度為什么如此淡定。答案顯然在于，百度非常清楚的知道他該做什么，先把自身的主營業(yè)務做到 極致，讓阿里和騰訊無法插手才是最重要的。但相較于騰訊和阿里的市值暴增，百度表現(xiàn)還是溫和了許多。在市場瞬息萬變的今天，這樣穩(wěn)健的發(fā)展思路，對于未 來，會使百度獨取勝利，還是被逐漸淘汰出局，如今依舊很難說清。

小米：多把抓手，打造閉環(huán)“蘋果夢”

作為中國最成功的天使投資人之一，雷軍在對外談及自己的投資策略時，一直宣稱自己投資只投人，投熟人、投兄弟、投感情。雷軍投資方向偏多元化，從電 商到房地產(chǎn)，從互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)到健康醫(yī)療，多方跨界。乍看雷軍五花八門的投資名單，的確讓人感到霧里看花，但在這一點上，雷軍和馬云似乎有些相似——形散神 聚。

相較于追求投資的廣度和體量而言，雷軍實則是在圍繞自家手機，暗自構造封閉的生態(tài)系統(tǒng)。創(chuàng)辦小米的雷軍慣以精力充沛的追夢人造型亮相，眾多的投資，也實則是正在打造他的封閉“蘋果夢”。

要屢清雷軍的投資思路，得以他的多把抓手、兩個核心、三條投資主線為切入點。和BAT巨頭不同的是，雷軍并不是以小米這一家單一的公司在投資， 除了小米科技旗下的天津金星、天津順米、小米投資外，還有雷軍旗下的北京瓦力、順為資本均在“網(wǎng)羅”各路企。雷軍以這些為其投資抓手，形成了一個派系，我 們稱之為雷軍系或小米系。

小米布局智能硬件的邏輯是，投資智能硬件公司，使其進入小米生態(tài)體系，最大限度地利用小米的資源。一條是縱向主線，是其在智能手機產(chǎn)業(yè)鏈上，垂直布局了硬件設計、軟件開發(fā)、電商運營以及客戶服務等鏈條。即“硬件-軟件-應用服務”的鐵人三項策略。

在硬件上，小米收購1more、wiwide等硬件公司;順為資本投資兩家最為知名的小米生態(tài)鏈公司加一電子和江蘇紫米，它們分別因生產(chǎn)銷售小米耳 機和小米移動電源，而在短時間內(nèi)聞名天下，銷售額達到10億級別。在軟件上，收購多看，補全其在辦公軟件、個人云、游戲、在線閱讀等各個領域的短板。在應 用上，推出米聊，整合金山一些列服務，包括WPS、金山云、西山居游戲。在MIUI體系內(nèi)最大實現(xiàn)軟件、硬件、服務的全部盈利。

另一條主線是在橫向領域，推出手機后，又涉足了其他硬件領域，努力搭建系統(tǒng)端的橫向平臺，提供了互聯(lián)網(wǎng)應用服務，也涉足周邊實體商品的售賣。先后推 出小米盒子、小米電視、小米路由器、音響、耳機、隨身WiFi等一些列硬件。同時，將這些硬件智能化，整合在MIUI大體系下。通過小米手機，將家庭中的 硬件設備連接在一起，打造一個圍繞著小米手機、電視和智能路由器三類核心硬件的周邊硬件生態(tài)鏈，所有的這些智能產(chǎn)品，都是與小米手機相連，數(shù)據(jù)實現(xiàn)共享。

小米正在積極推動其智能硬件生態(tài)鏈計劃，希望將小米模式復制到100 家頂尖企業(yè)。小米的很多明星產(chǎn)品都來自其投資的生態(tài)鏈上的企業(yè)。如小米手環(huán)、移動電源、空氣凈化器、活塞耳機、攝像頭、智能血壓儀等，分別來自華米、紫米、智米、加一、小蟻，以及九安醫(yī)療等企業(yè)。

第三條主線，是圍繞小米所有智能硬件的內(nèi)容布局。對于小米電視、盒子、手機、平板來說，內(nèi)容是其生態(tài)鏈上的重要部分，也是其短板。小米很早就開始謀 劃對于內(nèi)容的布局，2014 年在該領域的投資尤其密集。視頻是雷軍內(nèi)容投資的一個重要方面，包括愛奇藝、優(yōu)酷土豆、迅雷、界面網(wǎng)絡等。2022年11月，小米科技和順為資本一共出資 18億元人民幣投資了視頻網(wǎng)站愛奇藝，成為其第二大股東，并派一名董事加入愛奇藝董事會。此外，2014 年2 月，小米全資控股瓦力網(wǎng)絡，組建小米互娛，將米聊、游戲、視頻等多個業(yè)務進行整合。瓦力網(wǎng)絡還參與認購華策影視的定增股份，布局影視文化產(chǎn)業(yè)。

縱向軟硬服務一體，構建了一個封閉的體系，橫向跨越一切可以聯(lián)網(wǎng)的智能設備，每一個關口都具備十足的盈利能力，小米正在打造中國的“蘋果”模式，利 用開放的安卓體系做著封閉的“蘋果夢”。雷軍正逐漸利用小米這一枚心愛的棋子，下就成一盤精妙的棋局;而小米的定義，從一個賣手機的公司，變成了一種生 態(tài)。

奇虎360：屢被橫刀奪愛的投資

在BAT和雷軍高歌猛進動不動十幾億美元的投資面前，周鴻祎和360似乎就是一“窮屌”。360的投資風格以“摳門”為主，每次投資和并購的金額基 本不會超過4000萬美金。和其他幾位巨頭的投資造成這種體量差距，一方面，是因為周鴻祎自認“財力不夠”，另一方面，其實也和360樹敵太多，而朋友太 少不無關系。

2022年公司上市后，360一度成了百億美金巨頭。自身的強大、發(fā)展速度過快帶來了和其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭業(yè)務上和投資上的沖突同時，受有“紅衣大炮”之稱的周鴻祎自身個性的一些影響，導致了如今“帥到?jīng)]朋友”的局面。

業(yè)界將360形象的叫做“抬價俠”，甚至有這樣一種說法：360投資部最大的價值就是推高創(chuàng)業(yè)公司估值——凡是360談過的企業(yè)，都可能輕易被騰訊、百度或是小米用更高價格搶走。最著名的故事，就是360在91助手、搜狗這兩起數(shù)十億美金級別的并購中被“橫刀奪愛”。

2022年360推出搜索，與百度產(chǎn)生了直接的競爭關系，兩者都將目光瞄準了當年移動分發(fā)領域的王者91。早在2022年，360就提出與91無線 合作，可惜的是，2022年7月百度以19億美元的總價將91收購。這使得當時360在移動分發(fā)領域第一的位置還未坐熱就瞬間喪失，而更為可怕的后果是， 隨之其整個移動戰(zhàn)略全部被打亂。

最戲劇的是在錯失搜狗這次的戰(zhàn)役中，周鴻祎和張朝陽之間連意向書都有了，卻還是落得了最終告吹的下場。就在360慘失91的2022年7月，就有傳 聞360要通過收購搜狗，將市場份額擴張到搜索市場的三分之一，從而與百度死磕。讓“我伙呆”的是，最后這筆買賣卻被騰訊搶走。受此影響， 360股價一度大跌超11%。這次的痛失無疑為360股價在2022年一跌再跌埋下了伏筆。

這就是360如今的尷尬“囧境”，在投資市場上，360看中的對象，要么其他BAT巨頭已搶先下手，要么自身競價比不上。還有一種情況是，對象壓根不敢賣。因為一旦被360收購，就意味著和騰訊百度小米為敵。相比其他巨頭，360目前的投資局面相對被動。

雖然360參與了一些投資并購，有助于幫助補強其在應用分發(fā)上的優(yōu)勢。但相比BAT的大手筆，360的投資顯得寥寥無幾，更多是早期的，規(guī)模有限，其中還有不少是老周的個人天使投資。

同時，360投資一直走“低調(diào)詭秘”路線，很多項目投資后仍保密至極，當然，這也是因為360強敵環(huán)伺，不防不行。