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2018投資策略高峰論壇------四位財經(jīng)大咖縱論下半年投資方向與機會

作者: 日期:2022-03-06 人氣:260

 
  近期股市低迷,滬指也在上周跌破了3000點的重要支撐,市場預期較為悲觀。投資者也非常關心3000點之下能否成為股市的中期底部?2022年A股下半年怎樣走?結構性機會在哪里?價值投資如何在A股實踐?

創(chuàng)業(yè)學院
  
  6月23日周六下午,“2018投資策略高峰論壇”在河南鄭州隆重舉行。論壇由《證券市場紅周刊》和大河報•大河財立方聯(lián)合主辦,中原證券和德弘基金協(xié)辦。財經(jīng)大V凱恩斯、投資界半導體“女皇”鄭旻、“價值投資傳道者”陳繼豪、“中國踐行巴菲特式思想第一人”楊寶忠、四位大咖齊聚鄭州,與頂著烈日而來的數(shù)百位熱情的投資者,共同分享與探討了下半年的投資機遇與風險以及價值投資之道。
  
  2018投資策略高峰論壇------四位財經(jīng)大咖縱論下半年投資方向與機會 
  
  股指估值接近歷史低位,中期可相對積極樂觀
  
  對于近期股指跌破3000點后市場形成的悲觀預期,幾位嘉賓則持有相對較為積極樂觀的態(tài)度。
  
  財經(jīng)大V凱恩斯表示:市場近期對如貿(mào)易摩擦等負面影響因素反應有些過度了,大盤未來變化沒有那么可怕。從衡量市場的核心估值市凈率來看,目前A股市凈率只有1.7倍,基本上相當于998點差不多,比2022年金融危機1064點還低一點,市場現(xiàn)在的交易比那個時候還要低迷,應該接近歷史低位了。政策上周末也還存在降準的利好(周日定向降準政策出臺)。整體來看,現(xiàn)在A股大多數(shù)股票基本都回到了估值的下限、均值的下方,這時候最應該想到的是“別人恐懼我貪婪”,反而應注意未來潛在的機會。
  
  “價值投資傳道者”---高溪資產(chǎn)高級合伙人、執(zhí)行董事陳繼豪認為,現(xiàn)在主板市盈率已經(jīng)降到13倍了,具備一定安全邊際。而創(chuàng)業(yè)板市盈率估值從最高141倍逐步下移至40倍,目前修復仍在持續(xù)。根據(jù)牛市10年一輪回和5年熊市周期論,2022年6月開始的熊市到目前只有三年時間,因此真正的牛市應該在2022年。而大盤藍籌的估值已接近歷史低點,銀行破凈率達歷史記錄,底部特征明顯,投資者不應太悲觀??傮w看,下半年不具備趨勢性行情的機會,但有結構性行情。
  
  投資界半導體“女皇”---國元證券高級研究員鄭旻觀點則最為樂觀。她以“大牛市漸行漸近”作為演講的標題,從宏觀經(jīng)濟與股市的關系,市場估值、股市證券化率等幾類針對性數(shù)據(jù)的變化來進行了詳細的論證。如經(jīng)過測算,中國資產(chǎn)證券化率6月19日是57.7%,而2022年股災最低點的2638點,這個數(shù)值為54%左右,所以,現(xiàn)在的57%不算很高,再大幅向下殺跌的概率很小。另外,現(xiàn)在的市場和2004、2005牛市相比,有八個地方非常類似,如熊市的時間跨度很長,指數(shù)的跌幅遠遠小于個股的跌幅等等。再如之前的牛市都是在經(jīng)濟非常差的基礎上發(fā)動的,發(fā)生在投資增速下滑的時候,因為企業(yè)會發(fā)現(xiàn)投什么都不掙錢,但資金的逐利特性最終會溢出,股市也將因此受益。所以,鄭旻的判斷是大牛市正漸行漸近。
  
  四位大咖看好下半年哪些投資機會?
  
  凱恩斯分析,想穿越牛熊,應該做弱周期的股票?,F(xiàn)階段建議選擇相對資產(chǎn)價格比較低的。股市企穩(wěn)后,應該選擇資產(chǎn)價格比較高的,也許漲得會更好。 凱恩斯表示,應該關注兩條主線:大眾消費升級和周期品的反彈,其特別看好醫(yī)藥股的表現(xiàn)。這其中有三點原因,一是二線醫(yī)療股仍然是歷史估值低位。二是2022年醫(yī)療行業(yè)盈利能力高于其他行業(yè)。三是國家鼓勵創(chuàng)新藥,行業(yè)集中度在不斷提高。同時,去年開始,我國新藥審批明顯加快,激發(fā)藥企研發(fā)活力。醫(yī)療行業(yè)的一大機會是仿制藥。另外,疫苗市場大有潛力,一些疫苗相關公司前景非常好。今年下半年疫苗板塊或有一波機會,比如流感疫苗、肺炎疫苗等。
  
  鄭旻認為中國經(jīng)濟發(fā)展動力靠房地產(chǎn)一枝獨秀是難以持續(xù)的,未來會越走越窄,這條路走不下去,最后還是需要政策推動下科技創(chuàng)新帶來的新機會。但是請大家擦亮眼睛,高科技公司絕對不是代工企業(yè),代工企業(yè)沒有自己的核心技術,一定要分辨真科技、偽科技。鄭旻認為,在未來各個板塊的市場表現(xiàn)中,其最看好的就是整個半導體行業(yè)。原因在于2022年中國進口的集成電路2601億美元,逆差是1932億美元,占全球半導體銷售收入63%左右,而中國的貿(mào)易順差大部分出現(xiàn)在跟芯片有關的行業(yè)當中。所以,未來我們要買的是真正的中國半導體及集成電路上市公司。
  
  陳繼豪提出價值投資依然是未來的主流方向,他通過總結貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥、格力電器、騰訊控股等長線大牛股的共同點,認為這些價值投資的標的均是優(yōu)質(zhì)壟斷型績優(yōu)龍頭公司,其具有的安全邊際以及市場競爭力,在長期發(fā)展過程當中具有極高的成長價值,長期持有充分才能享受了偉大企業(yè)成長所帶給投資者的豐厚紅利。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有句話,買老大老二絕不能買老三,價值投資適合于中國那些極具增長潛力及壟斷競爭力的優(yōu)質(zhì)公司,對于這類公司長期看好。陳繼豪表示下半年看好釀酒、食品飲料和生物醫(yī)藥行業(yè)。
  
  中國踐行巴菲特式思想第一人”楊寶忠則為現(xiàn)場的投資者提供了一個新的不同視角。楊寶忠介紹:推崇指數(shù)基金,是巴菲特近20年來一直持有的觀點。2022年2月24日,88歲的巴菲特發(fā)布特致股東的信中,公布了“十年賭約”的結局:Protege Partners選擇的5只FOF基金均跑輸了巴菲特選擇的標普500指數(shù)基金。十年間,表現(xiàn)最好的對沖基金組合累計收益為87.7%,而標普500指數(shù)基金產(chǎn)生了高達125.8%的收益,驗證了巴菲特賭對沖基金不能長期戰(zhàn)勝市場的判斷。楊寶忠對兩只在上交所上市的標普500指數(shù)基金、滬深300指數(shù)基金進行了走勢分析,驗證了在中國股市投資指數(shù)基金的可行性。如華泰柏瑞滬深300ETF,于2022年5月4日成立,成立以來的收益達52.5%。同期上證指數(shù)從2452點漲到3044點,漲幅24%,滬深300指數(shù)基金的漲幅超過了上證指數(shù)一倍有余。因此。楊寶忠在本次論壇中,不斷強調(diào):如果未來的波動不出現(xiàn)劇變,定投滬深300指數(shù)基金將是很好的投資選擇。
  
  對銀行地產(chǎn)等低估值板塊產(chǎn)生分歧
  
  四位嘉賓經(jīng)過精彩的主題演講后,圍繞著投資者的關心的問題進入了有趣有料的圓桌討論環(huán)節(jié),并回答了現(xiàn)場投資者的問題。如對于銀行和房地產(chǎn)等低估值和周期板塊,四位嘉賓則出現(xiàn)分歧。楊寶忠分析銀行未來每年獲得5%以上的收益是大概率事件,認為銀行股仍然值得投資。凱恩斯分析,未來政策上會大概率以降準和加息來對沖(周日定向降準政策出臺),以應對美國加息。今年下半年將可能進入加息周期,加息越高,銀行息差也大,短期銀行股不會有太大的問題。鄭旻明確表示看空銀行和房地產(chǎn)板塊,因為之前銀行賺取的是吃息差的壟斷利潤,國外的銀行很多是投資銀行,外資進入以后,會對內(nèi)資銀行形成沖擊?,F(xiàn)在房地產(chǎn)是低估值,但屬于周期性行業(yè),周期性行業(yè)是不適合長期投資的。陳繼豪則提出對于銀行不看多也不看空,是因為很難看懂的東西,資金也不會去做。
  
  2018投資策略高峰論壇------四位財經(jīng)大咖縱論下半年投資方向與機會 
  
  四位嘉賓精彩核心語錄:
  
  凱恩斯:醫(yī)藥股蘊含大的市場機會
  
  未來下半年的最好的機會,第一還是醫(yī)藥,一定更穩(wěn)定,第二類還是疫苗。包括肺炎疫苗,對應的只有一個公司,沒有第二個,最好的機會就是疫苗,可以說是歷史性機遇,可能市場規(guī)模超過1000億,會有這樣的機會。另外,科技股我們也投,比如互聯(lián)網(wǎng)、5G等,我覺得也還有機會。
  
  2018投資策略高峰論壇------四位財經(jīng)大咖縱論下半年投資方向與機會 
  
  鄭旻:一定要買真的高科技股
  
  我的觀點很明確,大家要買高科技,但是一定要買真的高科技,不要買偽科技。如前兩年電池都是炒虛的概念,現(xiàn)在這些都不行了,因為補貼在退,現(xiàn)在所有的補貼都指向一個行業(yè),就是集成電路,2022年新增晶圓廠66家,它是有耗材的,我們在技術上可以做像光刻膠、清洗液等方面,但建議黃金大家不要挖,大家都去挖,黃金會掉下去,我們現(xiàn)在找賣鐵鍬和水的,他們才是會賺錢的。對于公司,我們看市值不看估值,成長性的重要性甚于估值。
  
  2018投資策略高峰論壇------四位財經(jīng)大咖縱論下半年投資方向與機會 
  
  陳繼豪:投資要做聰明的傻子
  
  2022年,A股和港股市場不存在系統(tǒng)性機會和風險,投資機會依舊是結構性的。市場將從“一次分化”過渡到“二次分化”,主旋律也將從“價值回歸”切換到“價值發(fā)現(xiàn)”。尤其是經(jīng)過2022年的估值修復,市場對藍籌股整體已經(jīng)形成較高預期,僅僅靠預期實現(xiàn)將很難獲取超額收益。投資者必須更進一步,尋找那些向好預期尚未建立但未來有望建立的公司。
  
  我們做投資,既不能做聰明的,也不能做傻子,我們要做什么?我們要做聰明的傻子,為什么?因為約90%的交易者的財富流向10%的交易者;短線交易者的財富流向長線交易者;追求偶爾暴富交易者的財富流向追求長期微利的交易者,恰恰是長期微利的交易者恰恰實現(xiàn)了巴菲特式的復利增長。
  
  2018投資策略高峰論壇------四位財經(jīng)大咖縱論下半年投資方向與機會 
  
  楊寶忠:遠離市場,選擇指數(shù)基金
  
  滬深300指數(shù)基金過去六年給大家?guī)淼氖找媸?2%,股市現(xiàn)在處于低迷狀態(tài),如果你明天就投資了滬深300指數(shù)基金,來我相信未6年獲得的收益率很可能要高于50%。另外,指數(shù)基金我之所以認為在中國將來越來越適合中小投資者,還有一個原因,任何一個國家的股票市場建立之后都會出現(xiàn)暴漲暴跌,然后趨于穩(wěn)定,波動幅度不像過去那么激烈。中國股票市場只有二十多年的歷史,今后二十年和之前一樣嗎?肯定不一樣。你想省心,想戰(zhàn)勝99%的基金經(jīng)理,建議你購買滬深300指數(shù)基金。你到年底看一看有多少人輸給你,你戰(zhàn)勝了多少人,這就是規(guī)律。
  
  2018投資策略高峰論壇------四位財經(jīng)大咖縱論下半年投資方向與機會 
  
  如果非要投資股票,建議遵循以下原則:
  
  第一,企業(yè)的產(chǎn)品要通俗易懂。
  
  第二,企業(yè)產(chǎn)品要有持久的競爭優(yōu)勢。
  
  第三,企業(yè)的產(chǎn)品具備隨時提價的能力。
  
  第四,理性價格購買。
  
  第五,一定要堅持長期投資。
  
  第六,遠離股市不看行情。
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